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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。% z x, A, R# w6 M) B* W2 M5 a% g9 T
! ~7 x" S0 W2 B从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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7 N6 ~0 N; Q/ h5 N9 U1 N# i美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金4 H- _5 w. p) d. }7 V# T
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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2 V; u0 ~! C7 ]. k. S在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的+ u J9 q* u6 v8 F' g- Z
# T' Q0 y, h8 L' J当然，事实上+ ^, _) `1 B3 I: A
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一、上游矿业龙头
H& x, l' j' z# _赤峰黄金（600988）
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; T q9 K8 g% n! d' S y3 i风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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2 o4 E( B9 K& d& C- Y2 f7 b9 g山东黄金（600547）& d& E' h% p: D; Q, k
7 b/ k0 @: `- n4 s成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。5 L% \2 W# o; l# u$ J x
' O( L& j" @3 |/ l) L; Y中金黄金（600489）
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。. ?' ~+ Q) Z* I2 l+ o: s
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湖南黄金（002155）! F6 z: k/ K+ h- m- Z3 a
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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3 ?6 w# J# Q, u G- b/ I四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业
) ~% a! k8 }: N中国黄金（600916）! A1 d' @7 j+ Q$ U! e( k7 {
C, L( ~, L4 k零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）
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' f# Q' p5 u4 v! B+ b毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。2 C3 _7 _7 u' T0 h- w
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三、产业链延伸与企业信心8 F9 n, D6 d( c! x% i- V
银泰黄金（000975）
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Y6 Q' n, S$ X0 v" B# y1 ]白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能) m9 y' Q" R& U% a
; h3 I8 q- C; d5 q紫金矿业（601899）
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。 e# K) \5 @8 a; S k( Z$ B+ R
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四、行业共性风险/ w: Q' y7 v2 M$ s1 c: r4 U; R( W
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。4 E( w9 N# l2 G0 B
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。% a/ e5 w% _6 G+ H5 O- E6 K
+ r; a( r7 J. y% G，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
