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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。
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在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。
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这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？4 f2 d/ p- P2 f+ S
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景林资产“大换仓”% X9 r L: C- d2 M. M" u6 S
据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。+ x8 |9 m. }, C0 o( [& d6 u/ y
h* ?; I2 W7 N; x$ ~这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。
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不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。
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4 @6 V- ]' l* o% Y' V7 w, L G. ?从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。0 p4 @# C# E ^% ^# a
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持仓大扫描：美股损失惨重0 J3 h, h$ m* D' W
景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。5 Z* r/ H8 B/ P( j+ K8 n
3 o! Z% g2 w; H! x1 z' l不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。8 e; q' O i/ b3 ~. ^
- }* z: p+ v2 O' }' b看看他们的前十大持仓：! x5 H5 ~/ I' F3 G1 d3 E' G3 E* F: }
, q7 y8 C" ]/ H% [& T, k脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%
" u; [' T5 G' C% s- y, W, A8 u苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%
% K1 l* P; j( v W' F" ?& [DoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%) L- J9 M3 ~5 i% P
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。
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6 z* a" a. O: d/ M“All in 港股”可能的四大风险! m: r/ A- V: t# \: o8 s) |
高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？0 M" [0 g$ v: w- K
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可能错失A股的超额收益机会0 e9 }; f5 g! W& Z; `5 ?
A股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。3 g" p- R' N/ H+ O: {/ t) B* t/ f
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港股受美股影响太大9 f' Z- E P& h
港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。& A' \4 k6 A/ o) o0 b
& w8 Z J* h4 j2 w6 D行业集中风险
3 [/ w6 D9 V0 I$ j2 ]$ U港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。
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" F' d. i5 E. b- n0 Z流动性问题
, v1 g$ u- L3 r" }港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。2 T! L0 z0 o, J0 H
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
