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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。3 f% @2 @( P e
- G- _4 d6 Y- @: P* o& b8 _在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。) n3 \) x" m. \/ W$ i
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这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？# I) q3 H7 S7 a+ X4 M
4 E9 i: e; t9 q' g7 \景林资产“大换仓”) I1 F1 j" Q/ d1 x
据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。: V V Z& D3 a6 G0 Y
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这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。: I' V. B0 G$ R% u5 N3 O
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不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。
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1 ~* F" | `: U0 ]2 D5 ]7 a' X从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。
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持仓大扫描：美股损失惨重 l8 Q) F6 ~/ X1 F
景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。
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# z9 V1 J8 L3 z' ^: g不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。/ R f9 j8 m7 q+ J
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看看他们的前十大持仓：
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/ i9 J' d0 S; A1 `6 \! P4 }脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%
- w7 M: }, j; l4 O- S7 I' X" s苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%4 |. {7 ^: @/ V1 S" s* F* p8 q
DoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%) x% B6 p- |8 t" |- P& _ p
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。4 v! N1 y! p" W7 _2 R
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“All in 港股”可能的四大风险
, a/ C, [% m! z高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？) k/ v6 L( T- F2 U0 O" Y3 |
1 l) a( w& i6 K( I" G, b& ]/ X可能错失A股的超额收益机会
1 i; f- N1 U/ y3 A, a+ j O1 A! aA股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。
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* e1 s! e b! x8 `1 W港股受美股影响太大4 v1 k9 @+ h/ I" N
港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。, e) j2 w, M' S% R" q8 C4 e# L
; X7 ~$ y6 P: ?$ h3 T! |行业集中风险
# ?# z6 i1 g3 t! t8 Q2 _港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。( w1 E8 Y7 a% P7 W& T5 s5 `
, L3 x+ W; ^" X% H& \! t' ~流动性问题
, t+ m8 F0 m0 x* @3 m4 }( g港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
