95岁巴菲特罕见发火！卡夫亨氏惹大麻烦了

资讯版

95岁的巴菲特，这次真是被惹毛了。
美国媒体9月6号爆料，说“股神”巴菲特罕见点名批评食品巨头卡夫亨氏。他不满的是，公司董事会居然没经过股东同意，就直接宣布要把公司拆分成两家上市公司。
) J6 T/ ~* [- I; o& a8 h* {& p
巴菲特说，对这事儿非常“失望”。甚至还放狠话：以后不排除减持，甚至清仓卡夫亨氏的股份。要知道，伯克希尔现在还是卡夫亨氏的最大股东，持股比例高达27.5%，市值差不多89亿美元。
+ A+ @$ |1 z, X" f# P. U6 L9 Z* s
为什么这事儿让巴菲特发火？
; i/ G2 @5 L( W6 z
: r$ |0 d! q" }' K5 \5 L& c! A巴菲特在一次私下电话会上直言，这次分拆其实就是在推翻他2015年亲手撮合的那次合并。更让他不爽的是，拆分方案根本不用股东投票——他觉得这是对股东的不尊重。
' q+ w$ x8 {0 F0 m  X3 d
/ z; Z% U3 f/ y3 I8 {. D平时大家都知道，伯克希尔基本是“买了就不吭声”的被动投资者，几乎不会公开批评管理层。这次巴菲特亲自站出来发火，说明真的是触碰到他的底线了。
5 M7 C" R2 {( @/ p: `
据CNBC主持人爆料，巴菲特还点名批评：卡夫亨氏为了推拆分计划，一年要多花3亿美元管理费用，而这钱他觉得花得一点不值。更狠的是，他直说：“当初合并本身就不是个明智的决定，现在拆分更解决不了问题。”

; {; M. X# Z4 W" D* `卡夫亨氏怎么了？
: d0 D. F2 ~0 }- U! ^# }" j4 k, n, X
) I/ j, D5 ?1 p" j9月2日，卡夫亨氏突然宣布，要把公司拆成两部分：

一家专注做酱料、调味品和即食餐，比如亨氏番茄酱、卡夫通心粉奶酪。去年这块业务销售额154亿美元。

另一家专注北美杂货，比如Oscar Mayer热狗、卡夫奶酪片。去年销售额104亿美元。
& X# n7 B- g8 a' I; E5 _8 B
( }) i" I- ]/ Q8 _3 z9 Y# K' C公司给出的理由是：想通过拆分，简化业务结构、提升盈利能力。预计2026年下半年能完成，还要走监管审批。
: s# N8 m# S5 v8 O# y4 g  G
可市场并不买账。拆分一出，国际评级机构穆迪立马把卡夫亨氏列入“信用评级下调观察名单”，准备全面审查。
8 N. a7 n' Q  \" [: l* R. |
1 Q, a& D# `% }% F; b9 j穆迪担心啥？
4 N9 Q0 v3 J$ }7 o' V# Z
" u# Z" H1 `% a5 s1 ?+ u9 z简单说，拆分虽然听起来能让两家公司各自更专注，但问题在于：当下消费市场很紧，两家拆开后，压力并不会减少，反而要各自面对激烈竞争。

: F; y) |+ H* ?7 m5 \7 I5 z更关键的，是资本结构的不确定性。穆迪重点盯着：
! D5 ~( a$ _9 L& V; N2 m5 d  s
  {5 }  ?* l' s  c& c新公司会不会加杠杆？
& X; `3 @8 q! M4 X7 h! l+ `+ b
6 X( S0 O# z3 b/ @6 w# s: H% j- A债务怎么安排？

' `: h. q- S) M% B' }6 o股息政策会不会变？
; q4 `. W0 {9 v
卡夫亨氏现在打算通过发行新债来给北美杂货业务融资，再用部分钱还旧债。账面上看，拆分后两家公司杠杆率可能还能维持在3倍以下，不算高。但具体的债务结构还没定下来，风险依旧存在。
1 f. c8 K+ g! Q4 Q0 A* B" W* r5 |* o% f
& ^. k+ A7 `. f$ H) k4 v
2 ^/ Y9 b6 l) U6 V1 }4 W' m2 G. ?

风云变幻

卡夫这操作就像把一锅菜硬生生拆成两半，各自都没味道了，还得多花钱雇厨子，难怪老巴气不打一处来。

剑走江湖

巴菲特这回气得够呛啊，自己当年的合并计划被人一刀推翻，还不让股东投票，这做法也太不讲规矩了吧。

黑雨衣大盗

一个好好的公司，如果是拆分成两家，难免会让人浮想联翩的啊。