拼多多太“安静”了，是憋大招还是不屑内卷？

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最近有没有感觉到一个怪现象？
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8 p" }5 u6 V8 x6 u1 ?' E* V东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……
. L/ ?% c& ?  F, m: O: |唯独有一家电商大厂，安静得过分。
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( o+ V; y1 v+ I没错，就是拼多多。

4 _  P, r  E3 y- [9 @昨晚拼多多发了三季报，说真的，一如既往的“老配方”。

, m( ?7 G& e$ K/ D2 \它家最稳定的传统艺能就是：
先把自己往死里贬。

7 |) t, s- v  a: r! L  h% |这次管理层又说：

在未来一段时间里，拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势，还会有财务压力。不过呢，为了长远发展，短期利润我们继续往下砍。
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你看，别人是各种吹牛抬股价，
拼多多是亲手把股价往地上摁。
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管理层话音刚落，股价果然又跌了。
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为了不让黄峥变成首富，他自己都下狠手。

2 r; X' u, m, y——那业绩到底咋样？

老实讲，确实没有过去那么猛了。

6 s$ q: h# G! l+ L  h/ }* o) d  G! v三季度拼多多收入1082.77亿，同比增长9%；
4 g1 _* R5 |0 }9 v1 C净利润293.28亿，同比增长17%。

8 G% j0 K; z; M( v4 }/ G成立 10 年的拼多多，也正式从“高增长神话”，回到了正常速度。
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它的收入主要两块：
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* y$ g8 |3 Q. y# G在线营销收入：商家打广告、买流量的钱

: \' s" s4 _# t  S* ~& D交易服务收入：商家成交后的佣金

但这两块的增速，从今年开始明显都慢下来了——
广告收入快跌破两位数增长；
佣金收入则一直是个位数。
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为什么？
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. [1 `' h1 B, X& Z, }& G猫姐总结了三种可能：

0 X- }9 W+ v6 U- n* W2 B( G- S5 v第一，TEMU模式变化 + 关税压力。
TEMU从全托管变半托管，又遇上关税、贸易摩擦，海外增速没那么激进了。
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第二，拼多多主动降佣金。
去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”，自己少赚了不少钱。

9 S5 s3 B6 u' \: d' i. M第三，GMV本身没以前猛。
补贴力度变大了，但钱不是都能赚回来。
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尤其 TEMU ，数据从来不公开，但关税和贸易战肯定会长期压在头上。

所以说，拼多多业绩不再炸裂，也算在情理之中。
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: z8 N+ x; c8 K  \- ^! z& X( V8 {但真正让人震惊的，是它的赚钱能力。

$ |" Q3 C+ }9 @——你敢信吗？
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拼多多毛利率 56.7%，净利率 27.1%。
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6 O, k0 z1 \0 e9 B6 q- h/ }就是那种：
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7 u. ^, p1 `' C) T100 块钱的生意，拼多多自己就能净赚 27 块。
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还有谁？

去年拼多多赚了 1124 亿；
  j; [/ ?0 V$ r1 P今年前三季度又赚了 748 亿。

. a8 P. a- @' G. S  B1 X; K" W现金储备更夸张。

截至 2025 年 9 月底，拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿！
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8 J8 e/ v! J  g* ~- c$ t0 ]是什么概念？
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阿里：2246 亿
京东：1253 亿
  a$ w7 S$ X' l. y0 m! T4 H# `茅台：1869 亿

拼多多吊打所有电商，甚至快赶上腾讯了。

换句话说：
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拼多多是妥妥的现金奶牛，而且奶特别多。
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但最让人摸不着头脑的是——
当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……
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拼多多除了主业 + TEMU，
就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。

9 a5 {. k" V! {+ U# s/ Z' s现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”，
1 @# s8 Y* H3 F6 O拼多多这种“不争不抢”的状态，
反而像极了“高手蓄力”。
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剑走江湖

拼多多这操作就离谱，别人都忙着搞大新闻，它天天装低调，还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了，但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平，其实一看就知道是在憋大招。

十里变百里

能够自己挣得多，就专注于自己的强项，并没有什么不好的，闷声发大财，才是王道的。

易天一人

拼多多已经用非常便宜的物品做卖点，没有空间再内卷

鱼天下菜

拼多多能从开始的竞争中突围，那真的是不容了，现在更是玩稳了