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美团发布 2025 年三季度财报后，王兴在分析师电话会上重点聊了两个业务：小象超市和快乐猴硬折扣超市。一句话总结——小象超市现在是美团的“亲儿子”，快乐猴是他们正在试水的新打法。
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6 j5 G5 U0 V6 K) d. {. Y小象超市：王兴亲口说“在线杂货前二”，增速最快. P7 i' K- e9 J! D
+ q3 n" h K( n; P王兴直接放话：小象超市现在在线杂货市场销售规模排前二，而且是增长速度最快的那一个。9 F+ H: Y( r, |9 i! h; a
& \7 S3 @- `# B. @4 Q8 |; s但这里的“在线杂货”范围到底怎么界定，他没说清楚。如果把盒马也算进来，那小象能进前二甚至超过盒马，说明它今年的增长确实猛。- _: \3 N/ i/ x6 ?6 |) X) H+ t
2 V5 ]/ X! r( z- J8 W根据外界推算，小象的年度销售额大概率已经超过 500 亿这个级别，算是非常吓人的体量了。
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: g3 r) U* D, R3 l& w0 C- r如果只看纯前置仓赛道（叮咚、朴朴、山姆前置仓这种），那小象排第二就很合理，毕竟美团流量巨大、履约体系成熟，追上这些选手只是时间问题。0 F4 B# r/ x3 o- D
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王兴为什么这么押小象？
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王兴说得很直接：美团一直想把杂货这条线做大，以前投美团优选，现在优选收缩了，小象是新的重点方向。$ N" S* |0 k: \* W' _1 u L
* p0 d. V& F+ d0 i! }他说：
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: s$ Q V6 x2 V- Q) N+ P小象超市在疯狂扩张
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; x/ m# K/ l4 v' s已经有近 1000 个前置仓- @9 d" t- d6 Q
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覆盖 20 个城市
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8 v0 `3 V- A: F3 O1 X3 t接下来要覆盖所有一二线
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% U6 z. p3 x: p9 |2 ^% X: p美团会 继续加码投资
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新鲜食材是他们最大的优势# o6 o% Y# L/ Y; p K6 u
7 ~- T c- g: K0 P( O( g至于盈利能力，他也比较现实：& r. a0 h8 M2 g( P1 \& |
2 [% ^9 A; D- i+ [杂货业务不是高利润行业，但做到足够大后，目标是“个位数的低利润率”。( v/ i4 U9 }8 |) L3 I
# m& E: t6 ]9 E$ _也就是说，美团做小象不是为了赚大钱，是为了抢占即时零售的未来入口。. z/ |' c' z$ l: M9 l
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即时零售整体表现：增长快，但补贴太猛; l C( S1 x C. L- F. \) P- a' l
" T& G" B: K; j8 J# V7 M王兴透露，美团的即时零售增长很猛，本季度又有两千万新用户第一次用 30 分钟配送。
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! b. X6 L( [& {- b$ A- p7 y5 h但目前行业补贴太凶，很多需求其实是靠补贴堆起来的，长期价值不高。他强调真正的增量需求要靠供应链优化，而不是烧钱。
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快乐猴：美团切入“硬折扣超市”，目标是下沉市场7 a. F4 N+ L; r1 }$ G
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王兴也提到了新开的“快乐猴”硬折扣超市。
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8 U" N5 h. j% K2 q6 _* }2 ?他的观点很明确：
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中国食品杂货市场潜力巨大
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低线城市很多用户更爱线下购物/ V& l l% I6 @
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所以硬折扣、线下门店是必须尝试的路线5 `. D. ^7 n- c
8 r7 _5 x# n8 {) C3 y m4 b/ w快乐猴目前还是超级早期的实验，美团不会急着铺开，但会持续探索。6 h6 `$ X' V! W
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随着优选业务收缩，美团在生鲜杂货这块的资本压力已经下降，现在正处在一个“精简后再重新出发”的阶段。
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财报情况：核心业务被补贴拖垮，新业务继续烧钱5 _" n, n! e! @; T* r/ |
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美团这次财报亮点不多，外卖等核心本地业务受补贴大战影响明显。. Q5 r: t7 x" x5 q9 ^; |
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三季度整体情况：
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* f. A1 G) \9 o+ B收入：954.88 亿元，同比增长 2%（勉强增长）
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) M* [; M' G+ n" W. M- s- D核心本地商业（外卖、到店）：营收跌 2.8%# J, t1 S9 U m& P; Z9 j$ X0 A
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核心业务营业利润：-140 亿（去年同期 +136 亿）→ 直接翻脸亏损2 t7 ^4 y7 ~" N9 a% ?! |+ W
& O2 {6 w8 K( y( Z+ l4 B新业务（小象、快驴、优选、快乐猴）：收入涨 15.8%，但仍亏 12.8 亿
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为了稳利润，美团前阵子已经砍掉美团优选这条亏损大户，现在把资源重点压到小象超市和快乐猴这两块。
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% K* m! j1 e7 R/ f* b) w: r关键问题在于：
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' h5 q: T1 |, ~0 P3 k, o: D如果外卖补贴战长期化，美团可能不得不继续压缩部分新业务线。
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! U: z `4 Z0 Y; o+ O资金层面还算安全，美团账上还有 992 亿现金和 421 亿理财，负债率 47%，扛几年是没问题的。' w: F/ a9 C0 s: Q+ f* Y
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发表于 2025-11-30 10:12
发表于 2025-11-30 11:14
