全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

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牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。
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) \, ^% `  m3 c! c" g: V没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。

说实话，这事儿挺“反骨”的。
# f7 n+ K) L9 w. s老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。

你说市场懵不懵？
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  p+ F/ ?$ M7 a3 C4 N先看全球股市反应。
5 W, M6 W) w+ I* y# [) o昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。

亚太这边就有点分化了。
日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）

反倒是今天中国市场挺强。
A股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。

0 T0 X+ P- k4 m# ^. t( K从这个反应看，其实可以下个结论：
- z7 F% r" n4 Z日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。
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; ?0 Z9 o4 p: ~2 f1 t1 ~; r* u那问题来了，日本加息，为啥这么重要？
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核心就一句话：
' ?% e, e: z* p) a6 [5 W它会影响全球的钱往哪儿流。
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3 H) a' c! i# d5 ]2 d过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
( V+ a, M) g6 U0 H3 C! [( [9 P零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。
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) R% b2 ?; Q& N+ e; I+ o) k怎么玩？
5 o' V6 A5 @- F0 {借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。

这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
) T2 v$ T/ ?" G: @3 O; ]+ T9 p这就是传说中的——日元套息交易。
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& S, s5 r6 s6 u% X# }! }* \但现在不一样了。
日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。

而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。

全球到底有多少日元在外面做套息？
没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。

9 {+ X; D' a7 Z8 [. H4 ?换成人民币，大概 8.45万亿。
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9 Z- D4 l. @- U+ g3 X& U! X5 o6 ^啥概念？
) v% t* h1 t. D+ s. f2 w& |今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
还不如日元套息规模大。
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再回到日本这次加息本身。

8 ^1 ^3 R3 u1 G6 }& P今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。
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而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。
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. `0 M* V" q! C* v去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。
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反观A股，说实话影响不算大。
外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。

那问题来了：
全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？
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说白了，三点原因。

第一，通胀真的压不住了。
9 f) S; a: y9 O日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。
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第二，工资涨得太猛。
. H$ ^2 d7 [6 W: [2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。

第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。

所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。
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; _+ P$ }/ T$ q8 v$ f5 @那对市场的影响呢？

简单总结三点：

' o+ K; p; `, E+ r) G8 G7 |* {; U第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
9 Y- d$ ^/ h4 L& T9 n5 x第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。

那对我们呢？

: @( Y; v5 Q6 g/ k股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
8 p2 k+ j2 C& _1 p( T( _9 V0 DA股更多还是看基本面和长期国运。
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外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。

但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
5 K* e. R* W  @不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。
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& S2 M8 i; _8 T4 [" Z至于普通人，最直观的感受就是——
去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。

4 V3 B, i, p# m2 E日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
无限印钱的时代，基本宣告结束。

当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
6 j$ z# c- W. f2 ?+ U) Z- a" P而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。

高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
/ N5 q3 w1 Q! Y' c这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。
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所以别看日本现在“加息很硬气”，
+ o: c# A9 A+ p9 g  O0 i( L9 P接下来，小日子也未必好过。

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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。

鱼天下菜

管他小日本了,只要我们的市场稳定不受影响就好