英伟达的泡沫？也许才刚刚开始吹！

资讯版

10月29日美股开盘，英伟达股价突破210美元，成了人类历史上第一家市值5万亿美元的公司。
要知道，上次它冲破4万亿才过去4个月！所以现在再去讨论它有没有泡沫，其实已经没啥意义了。唯一的问题是——这个泡沫，会不会很快破？

7 i" T' _: k" R0 f  Y但就目前的情况看，这泡沫可能还只是刚起步。哪怕未来英伟达的市值再翻一倍，估计也没人太惊讶。
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一、英伟达：不是普通的芯片公司

8 _, R7 |  a; U咱们先别被英伟达那一堆“宏伟蓝图”迷了眼，就把它当成一间普通的芯片公司来看。要理解它为啥能让资本市场疯成这样，其实挺简单的。
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2 B3 i0 ^( [% l9 ]/ G找个历史上的对比——上世纪末的英特尔。
" C$ v1 W  a9 C- J5 ~9 I1996年到2000年那会儿，英特尔的市值从1200亿美元干到5090亿美元，堪称传奇。
5 t+ l9 N6 F, f虽然那时候也赶上了互联网泡沫，但英特尔涨的根本原因，是它跟PC市场强绑定，吃到了那波红利。

1 R$ x  V5 }# n$ n( U3 `. {- l可英伟达不一样，它的增长是靠AI、数据中心、显卡、自动驾驶这些更大的市场支撑的。
拿数字说话——英特尔那五年营收增长率是12.6%，而英伟达从2022财年到2025财年的营收增速超过100%。
黄仁勋还放话，说到2026财年，他们的Blackwell和Rubin架构GPU总收入要冲到5000亿美元。
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更关键的是，英伟达不自己造芯片，它是Fabless模式（设计外包给台积电这些厂），轻资产，利润不需要全砸回生产线。这点和当年的英特尔完全不是一个玩法。
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$ ~$ N7 j6 {  p所以说，现在英伟达的“市值神话”，并不完全是泡沫吹出来的，它背后还是有逻辑的。

二、算力成了新的“能源”

$ d2 M, T  J1 y" h很多人拿2001年的互联网泡沫来类比现在的AI热潮，说AI这波肯定也得崩。
这说法听起来有点道理，但仔细想想又不太一样。

  s* O& u* N% N; A* E  w+ G当年的互联网公司分三类：
第一类是“流量入口”——像雅虎那种，靠用户注意力吃饭；
8 F: F7 p+ f0 A* z0 h7 O8 J第二类是“颠覆者”——比如亚马逊，想用互联网重构一切；
7 N/ L5 M, c8 }% B6 ~* f第三类是“基础设施”——像思科、WorldCom，负责铺设光纤和交换机。
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结果泡沫破裂后，第三类最惨，因为他们全靠借钱砸硬件。

- \  k/ w5 A" g' f) i- {! b8 h5 v那英伟达算哪一类？两年前可能算“基础设施”，但现在，它更像“能源供应商”。

2 ?$ x8 t$ K% U比如前阵子英伟达给OpenAI递了1000亿美元的投资案，准备建10吉瓦算力中心，相当于500万块B300芯片。
再结合OpenAI和甲骨文的合作，三方组成了一个“算力生态闭环”。

  H, g0 a$ ^2 y% ^, G2 j, b* @表面上看像资本游戏，但你会发现：
OpenAI是“生产者”，甲骨文是“建管道的”，而英伟达——成了提供“能源”的。
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& t/ d3 Y6 H! _就像当年没人质疑“石油会不会有泡沫”，未来的人可能也不会怀疑“算力是不是泡沫”。
% k5 W1 d: v' d6 ]只要算力能真正成为新时代的能源，英伟达的故事就能讲下去。

" {% e4 ]7 J2 G8 T7 b' V三、AI泡沫会破，但英伟达还能赢很久
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AI肯定有泡沫，而且可能是人类史上最大的一个。
* u2 U, W  d( g9 T4 x4 ~你看核聚变公司OKLO，三年没营收，市值却炒到250亿美元，只因为有人说“AI算力需求大，电力要跟上”。这逻辑，说白了，纯靠信仰。
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但对英伟达来说，这泡沫短期内不会破。
7 J$ d. D; S; J8 F6 ^% ?+ T原因也简单——现在还没到“算力过剩”的阶段，反而一堆行业还在找地方消耗算力。
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$ Y( ]3 v- k( W: |1 `" Z比如英伟达的Isaac GR00T平台，能帮机器人通过少量人类示范学习动作，这个过程就得烧算力。
又或者像黄仁勋在GTC大会上提到的“物理AI”、ARC平台、量子GPU接口——这些项目都得用GPU算力堆出来。

换句话说，不管下游行业最后成不成，英伟达都能先赚“算力的钱”。
1 B: j% d1 W  R0 [$ @) o( F而且这些领域越热，它的GPU就越难替代。

翠竹清风

英伟达这家公司，已经不只是卖芯片的了，是在卖“未来”。AI这波风口，不管最后谁成王，它都是坐收渔翁之利。现在买它，就像当年买石油。

a东序

看着英伟达涨得飞起，其实不是靠吹牛，是整个AI产业链都在跟它绑，芯片、算力、数据中心全打通

闭着眼下注

我不太懂美股，但这也太快了吧，4 个月升20%太牛逼了的

易天一人

AI普及但是会有很多难点需要突破，先掌握技术会领先掌握未来