腾讯财报：AI 成为新核心引擎，商业化全线提速

资讯版

11 月 13 日，腾讯发布 2025Q3 财报，在马化腾、刘炽平、James Mitchell 同时高频提及 AI 的情况下，这份成绩单几乎写满了一个信号：AI 已经从辅助工具，升级为腾讯战略级、生态级的核心力量。

; `5 b& v: t! A1 }8 I从数据看，腾讯本季度交出三项双位数增长的强劲表现：营收 1928.7 亿元，同比增长 15%，创历史新高；净利润 631.33 亿元，同比增长 19%；经营利润同比增长 18%。更关键的是，腾讯毛利连续 12 个季度领跑营收增速，毛利率升至 56%，赚钱效率进入“Max 模式”。
1 {8 E' O5 q  ]$ I0 O6 V8 _
AI：本季度真正的增长发动机

广告是最先被 AI“点亮”的业务。刘炽平明确表示，本季度广告收入增长中约 一半来自 AI 提升 ECPM，让广告业务增速反超整体营收。腾讯营销服务收入因此同比增长 21%，并连续十二个季度保持双位数。

AI 带来的改变出现在三个方向：
1）AI 自动生成素材，释放广告库存；
2）AI 精准定向，让部分广告点击率从 1% 拉高到 3%；
$ {9 H" @- _1 G8 U- W3）AI 原生应用推动新流量增长。
, F( p' ~$ M/ f* V& G3 V
与此同时，腾讯的 AI 应用生态正在提速延展。元宝已经接入腾讯十余个关键入口，从 QQ 音乐的“搜歌即听”，到腾讯视频的一站式“搜-聊-看”，再到公众号、视频号的评论区，大模型全面渗透用户全链路。

7 @8 K" y: N9 r4 ?7 z元宝的日活已跻身行业前三，单日提问量甚至等于年初一个月总量，形成“AI 投入 → 产品增长 → 广告流量提升 → 再投入”的正循环。
: z: x8 e. M- R+ \* ~* |; L& z
1 F( b( f# d, C  p% o* i5 ]$ u微信商业化：全面进入加速期

2025Q3 微信及 WeChat 月活达到 14.14 亿，在超高基数上仍能增长。真正拉动商业化的是微信小店、小程序与小游戏体系。

% `8 R( z4 X* p8 x9 H' v微信小店动销带货者数量同比增长超 100%，成交额翻倍。

微信小程序已覆盖全球 92 个国家，境外交易额快速增长。

小游戏则成为隐秘现金机器：MAU 达 5 亿，一年 300+ 游戏单季流水破千万。
7 S) z% ~' s$ o$ _+ }- s7 g7 B/ I
更关键的，是腾讯与苹果的合作突破——小程序可在 iOS 端虚拟支付，这意味着微信商业化的“最高壁垒”被撬开。

% Z* N- ]4 u. d1 a* ^ToB 业务与 AI 深度融合，增长重回双位数
" ~) w' ?  J2 {: f( z* U$ Y
ToB 业务（金融科技+企业服务）Q3 收入同比增长 10%，增量来自：

0 k) s. y1 a* Y. Q& N小店交易额提升带动的商家支付与服务费
5 B! Q/ u% {  f
, v/ G2 w/ z' h) t! ]' d企业服务全面 AI 化的红利开始释放

腾讯本季度研发投入达 228 亿元，同比大增 28%，创历史最高。混元图像 3.0、3D 模型开源、AI 工作台、AI 视频工具等全面铺开，显示腾讯在 AI 军备竞赛中采取了“全链路压上”的策略。
. n; b8 p3 \# j1 e8 E4 n
! V' z' G/ }1 h8 d$ c游戏依然是现金牛，但 AI 也正在改写游戏业务
/ v7 P: k! M3 e6 G. `
2 y4 n" R; g+ d. I2 G/ l游戏收入同比大增 22.8% 至 636 亿元，不论国内还是海外都保持强劲。
《王者荣耀》《和平精英》保持统治力，《无畏契约》《三角洲行动》等新品类爆发，让腾讯重新站上扩张周期。

% g1 w- W4 c: p* ^7 v( ~( p值得注意的是，游戏研发流程也在被 AI 重塑，从剧情生成到美术生产效率全面提升，未来 2–3 年会形成更明显的飞轮效应。

: u7 [2 e0 U# y, I' \$ D! l' g8 F结语：腾讯正在进入结构性拐点
2 q/ s4 Y( M, D9 x
过去十年，腾讯的增长靠的是游戏、社交、支付三大基石。
而这份财报显示：
9 d# m% J3 R& l5 s3 x0 f0 q
AI 已经成为腾讯第四个、并且可能是未来最重要的新基石。
% J; i8 D7 ^( B2 b2 q# s  M
当 AI 开始在广告、视频号、小程序、游戏、工具链全面渗透，腾讯的增长逻辑正在从“业务驱动”向“AI 驱动业务 + AI 驱动效率”转变。
) ]' j; X, r5 x4 {0 j: i
8 o7 {  q! ~3 v# K. O7 V1 o# N, E这不是战术优化，而是战略换代。

腾讯 —— 正在迎来新的增长周期。
5 I3 _+ w3 z; O  G

江南雨

这份财报一看就是 AI 把腾讯整个盘子点燃了，现在是真正从“工具”变成“发动机”了。广告、小程序、视频号全都被 AI 拉了一把，毛利还能这么猛，感觉腾讯这轮又要开新剧本了。

鱼天下菜

高智能的领域，真的是越来越强大了呀，未来可期

傻傻狠有福

看AI视频太强了，AI技术用途广泛，不久可能就有AI人了