巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

1 t  m5 ]) L; h/ Y, C- U技术太复杂、不透明

估值偏贵
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按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
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7 y' m/ i. k# r- U9 {Kaissar 的意思很直接：
5 I3 Q6 J  {- P7 Q“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
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4 d  d1 F: G9 {2 g. ^" I$ W& e这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
1 Q" Q* c4 R$ `- [+ U8 `3 ~8 y, w
; S9 z, X, e6 w* x& G这是继任者 Greg Abel 的手笔？
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伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

, t  m0 `7 y2 V  `. _. W所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：

伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
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2 V7 m4 l8 @  S这种新风格的核心是：
- z6 P' y% u* h6 J9 K: o, h
愿意花更高的价格
0 P0 d' A; a. q1 \
押注未来的高速增长

$ T3 I! Z1 i% \3 u& j& Y  d敢承担更多不确定性
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7 T2 o; |8 y8 m3 d1 G% U这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

' s) A7 I, W2 Q5 S, L同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

高估值下的硬核赌局
8 T0 Y- d; Z. Y* W1 v" C
Kaissar 的观察也很现实：
/ m& P8 H9 l( T9 oAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
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% _0 g5 V2 n5 g2 J$ S% p按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
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7 J) {2 i1 U6 v4 J1 Z难点在于：

6 p9 o; [, N, F3 ]; J9 fAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
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* r0 E& c) i$ M1 v) G% O华尔街预计今年也差不多
" n$ ?4 N( _+ f1 M
& P& N' t% o/ E; z' _) q增速天花板明显

3 H% P2 t% g- j$ q# h相比之下：
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5 Z4 i; o) [8 b8 I7 M" `: E3 \8 C: W英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
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+ j, v, {- G6 s7 g+ |9 k但它利润率高达 44%，增长发动机更强

即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：

0 o+ B% a. t4 \2 t1 NAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈