小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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% K, E) Q% U9 |6 c0 _这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

6 q$ \2 \& {. o! a2 w, w2 B) b从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

, f& Q9 L1 D( ~你会发现一个很矛盾的画面：
一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
3 \/ t* T4 V7 s! ?+ G" z内容和商业，怎么平衡？
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9 f. T( C1 U% {. o! M七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

+ w. K: w9 b4 Z4 |: e2 g; R但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

问题也越来越尖锐——
+ L4 E) G6 Q" S6 ~4 R1 L7 l如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

$ R$ v# ~( I, K4 }小红卡，为什么三个月就黄了？

# ]( B5 [$ y1 v# T  _, Z4 h回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

* e* R! L8 S' f! m先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
4 P9 {. w4 L8 |) D; }然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。
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# p, z! Z7 |% @168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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7 }3 m# d5 I5 e6 U为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
$ G+ z; a0 y1 n' h% d  }2 t# ]' y商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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) t0 \5 W0 v" [$ J; r: A$ \  G对商家也挺友好——
3 E) ^4 D- C1 Q% J" _; D' O不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

不少店老板一开始确实愿意试试。

" Q3 _9 ^" B( K, ~$ P但问题很快就暴露了。
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1 p8 g! q  Z/ b* @+ }: t9 A第一，可用范围太小。
6 g. h5 r) t7 q% `$ e0 V, P0 V6 m一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
) g8 m8 J! J6 D8 D168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

$ F# T3 [0 i" C$ s8 {: @小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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小红书，真的很着急赚钱了
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2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
, G$ u" L4 K" v: k3 [4 o+ H
1 U. W, ~3 ?# ^& u: ]slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
- p$ |2 v: `" }电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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# W: u% X% i/ S: |7 M, w本地生活这条线，也明显在追赶：
9 X. V6 u8 d! Y8 ?3 q城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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  j9 I7 M/ w. x但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。

4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
. u. L3 N) t( }" `5 |8 S  s- a6 n) ^更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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; F) w0 I6 o0 G" w6 Q+ w对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。

' k* t( o! p. \* g7 y) v" i根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
* _" D; p' b1 {; U但最赚钱的，又偏偏是商业化。
, b4 @3 o+ A, e
$ p4 N6 H- Q& x1 J  H% b: }这两件事，一直在互相拉扯。
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千亿估值，为什么总感觉踩不实？
8 `8 `: d! `+ _; K1 M5 d; O
; Q. m0 t' U8 D" A# L$ l$ {; D上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

! [4 f1 ?: F$ i/ J6 |$ [估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

. `, L$ ]2 J4 S; L5 z利润数据也不差，账面看着很美。
' w  p! Z9 E3 ]! Q8 W
8 x3 }# c  r4 }3 \可真正的问题在于——
# W7 M" Q# ~' @7 z6 P# a; e收入结构太单一。

$ c; o4 J; r8 ]9 y5 A) y广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

) ]; I* p- E+ f% Y3 I5 v. e所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
7 `7 P' [1 l9 t8 O账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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说到底

“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。

% J4 i' L$ a2 w" `只要广告依赖没降下来，
. ?; e8 A1 _! A# X4 j电商和本地生活没真正跑出规模，
8 b; p5 _" Y, m* F内容与商业的那根钢丝还在晃，

" \: x/ c" ?3 C+ ~: }& B, }那千亿估值，可能真的就只是——
0 ]! y% m* K1 ]7 N有价无市。
( l2 U5 E/ C- E0 N# k9 W$ {

翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说